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晨光文具:科力普增长靓丽 买入评级
http://www.31wenju.com 2017-08-25 11:05:15

  [摘要]

  -晨光文具中报:上半年营业收入27.9亿元,同比增长27.8%,归属上市公司股东净利润2.9亿元,同比增长15.4%,扣非后增长18.5%。

  -业绩环比改善,科力普继续快速增长:上半年公司收入增长27.8%,其中单二季度收入13.7亿元,同比增长31.2%;上半年净利润增长15.4%,其中单二季度净利润13.7亿元,同比增长17.5%,二季度收入、利润增长较一季度均有所加速。分业务看:

  --学生文具:报告期内公司学生文具业务收入仍保持20%左右增长,主要受益于渠道开拓及渠道升级:截止6月底,公司拥有终端渠道7.3万家,较去年同期增加0.3万家;渠道质量方面,公司积极加强单店质量提升并在全国推广,并推进二代加盟店战略、高价值专区/儿童美术专区建设及办公文具渠道发展。同时,公司16年底成立精品文创事业部,深度整合全国精品文具店,打造精品文创专区,并开发了具有产品推广和快捷下单功能的专属APP,提供专属商品解决方案。四月份公司已成功举办招商会,今年计划整合500家精品文创渠道,有望成为公司文具精品化升级的重要方式,有望提升公司产品在精品文创市场占有率。我们预计高价值产品/渠道升级将拉动公司传统业务恢复至20%左右增长。利润端增长16%,低于收入端,一方面受原材料成本上涨影响,另一方面公司加大新业务开拓,业务宣传、品牌推广、渠道建设等各项费用均有所上升。

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